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人民币汇率创近八个月新低 对纺织外贸影响待观察

2012-07-26 00:00

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  本周以来,人民币汇率连续三日下跌,累计跌幅达317个基点,25日人民币对美元汇率中间价报6.3429,不仅创下了今年新低,这也是自去年12月15日以来的最低点。至此,今年以来,人民币对美元汇率中间价跌幅达0.67%。 

  市场人士指出,人民币并未出现趋势性的贬值,如此大跌仅是因为近期美元走强所致,在汇改进程中,人民币汇率弹性加大是必然,市场应破除波动恐惧症,以适应未来出现的波动加大。

  美元走强带动中间价走低

  “目前的双边波动是正常的,并不代表未来人民币汇率出现趋势性变化。”兴业银行首席经济学家鲁政委25日在接受记者采访时表示,近期人民币“三连阴”,主要是受美元走强影响。事实上,与过去一年来其他新兴市场货币对美元贬值幅度达两位数相比,人民币今年来的贬值幅度仍相对较小。 

  回顾年初至今的人民币对美元汇率走势,仍在6.30至6.34的区间内波动。按昨日中间价计算,今年以来人民币对美元不仅没有升值,反而出现小幅贬值,贬值幅度为0.67%。 

  截至记者发稿,昨日美元指数盘中最高冲至84点以上,创下2年新高。受美元指数走强的刺激,25日,人民币对美元汇率在前一交易日下跌69个基点的基础上,继续回落90个基点。 

  值得一提的是,尽管中间价大幅走低压低了即期汇价开盘走势,但据交易员透露,昨日不少大型商业银行集体抛售美元,抑制了人民币即期汇率的跌势,即期汇价昨日收于6.3885,仅较前日走低27个基点。

  自2005年汇改以来,人民币升值幅度已近30%。尽管近期连续走低,但在不少业内人士看来,目前人民币不存在大幅贬值的基础,在汇改进程中,人民币汇率弹性将进一步增大。

  复旦大学金融系副教授陆前进认为,首先,目前3万多亿的外汇储备是稳定外汇市场的重要因素。其次,中国经济的基本面仍然保持稳定的增长,并且重点是调结构、促内需。更为重要的是,人民币贬值并不能大幅度刺激出口,目前外需变化是国际金融危机和欧洲主权债务危机导致的,人民币贬值难以起到大的作用。

  此外,近期人民币即期汇价波幅也加大,在上周五即期汇价收盘较中间价下跌首达1%后,周一跌幅仍达0.94%,引起市场广泛关注。

  “汇改的成功不是看人民币升值幅度的大小,而是人民币对国际经济变化冲击的抵御能力,减少国内对汇率的‘ 浮动恐惧’。”鲁政委认为,目前市场对人民币即期汇率触及1%的上下限高度关注,恰恰正是人民币汇改7年来本身最大的问题。

  汇率挂钩型理财产品发行加速 

  欧元兑美元汇率近日创下两年来新低,受此影响,一些与汇率挂钩型理财产品开始加速发行。然而,并非汇率维持单边走势就是买入的适当时机。业内专家表示,产品的最终收益率取决于挂钩标的、产品起始及终止时间、产品设计等多项因素,“是牛是熊,只在一念之间”。

  据记者观察,最近两个月里,汇率挂钩结构型理财产品的发行量有明显上升趋势,但基本仍为保本浮动收益型理财产品,且以人民币理财产品为主。在产品设计上,大多仍是以单一看涨或单一看跌为基础。

  普益财富研究员吴泞江表示,汇率挂钩型理财产品的收益率取决于挂钩标的走势、产品起始及终止之间、产品设计等多项因素影响。美元大幅走强对近期已发行的产品影响并不大,最终收益受此影响大的,主要是起始时间在汇率趋势反转之前、且终止时间在趋势再次反转之前的产品,当然,美元的持续走强强化了单一看涨美元及单一看跌其他币种预期,有利于汇率挂钩型理财产品的发行。

  “这主要与产品特性有关,最典型的是一触即付期权式的产品。”吴泞江表示。以中国银行2012年6月27日发行的“博弈BY12133—V人民币汇市争锋理财产品”为例,该产品挂钩欧元/美元即期汇率,约定如果在观察期(2012年6月28日-2012年08年28日)内每个观察日,挂钩指标始终保持在观察水平之下,投资收益率为5.20%。如果在观察期内某个观察日,挂钩指标曾经高于或者等于观察水平,投资收益率为0.5%。也就是说,该款产品到期收益率只有两种可能,5.20%或者0.5%。 

  对纺织等出口公司影响待观察

  随着美元指数的连续走强,市场对人民币的贬值(对美元)预期日渐升温。在券商分析人士看来,若人民币未来步入“贬值通道”,对美出口企业“扎堆”的纺织、家电行业将从中受益,出口压力有望得到缓解。但在海外市场需求疲软的大背景下,人民币贬值对出口类上市公司的经营业绩究竟会有多大提振,还需进一步关注。 

  主要经营小家电业务的伊立浦,2011年逾八成的营收来自海外市场,且主要采用美元进行结算。公司此前预计今年上半年业绩将亏损500万至900万元(去年同期为盈利),而其给出的亏损首要原因即是“人民币的升值”。公司相关人士对记者表示,受此前人民币升值因素影响,公司部分产品毛利率下降,反之人民币未来若进入贬值通道,将在一定程度上提升出口产品的毛利率和市场竞争力。同样作为对美出口“大户”,巨星科技、鲁泰A相关人士也表达了类似观点,即人民币贬值将对公司经营起到一定的正面促进作用。

  以出口业务为主导的环旭电子相关人士则对记者表示,如果人民币步入贬值通道,的确可改善对美出口环境,但除产品结算外,由于公司采购也是以美元进行,因此人民币贬值对公司出口经营业绩影响不大。(A10)

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