在这四份做空报告中，浑水提出了对于经销商的独立性以及欺骗性地提高了利润率的问题，FILA品牌直营模式的问题，以及出售子公司的过程中以投资者为代价谋取私利的问题。此外浑水还亮出了自己此前14次做空中概股的战绩——6家退市，1家停牌近5年，2家被管理层溢价收购，2家公司股价暴跌超过90%，2家公司股价显著下跌，仅有1家公司股价上涨。

　　四份报告接踵而来，浑水的准备不可谓不充分，似有将安踏置于死地的架势。然而从资本市场的反应来看，在经历了被做空首日的短暂恐慌之后，投资人并未因此对安踏丧失信心，事实上，在做空报告的第四部分发布当天，安踏股价不但没有下跌，还上涨了2.92%。

　　作为一家上升势头迅猛的公司，安踏显然并非无懈可击，但是不管从企业经营还是从投资市场反响来看，浑水列举的这些问题，都不是会影响安踏未来发展的真正症结所在。

　　事实上，对于这一点，安踏自身早就有明确的认识，并在一年前就低调地开始了调整和应对。

　　2019年4月底，安踏悄然上线了“安踏微招聘”微信公众号，在社会招聘一览中显示着安踏目前的部分划分：专业运动、时尚运动和户外运动三个品牌事业群，加上集团零售、采购、生产、职能、电商五个部门——这是一个全新的组织结构。

　　据了解，安踏的确已经主动大刀阔斧地进行了内部架构调整，将过去单独品牌管理模式改为分类事业群管理模式，每一个事业群设有一个CEO负责。比如，此前职位为“FILA大中华区总裁”的姚伟雄，其title变更为“安踏集团副总裁兼时尚运动品牌群CEO”。

　　在最新的结构中，专业运动品牌群包括安踏主品牌、安踏儿童、AntapluS、斯潘迪，由安踏执行董事兼销售总裁吴永华负责，其中篮球、综训、跑步和运动生活都单独成立品类事业部；

　　时尚运动品牌群包括FILA、FILA儿童，其中还细分为FILA时尚运动（FILA）、潮流运动（FILA FUSION）和专业运动（FILA ATHLETICS），由此前的FILA大中华区总裁姚伟雄统领；

　　户外运动品牌群包括迪桑特&可隆（Kolon Sport）战略部以及Amer Sports，安踏执行董事、安踏集团总裁郑捷担任户外运动品牌群CEO，并负责集团战略及协助集团CEO处理相关国际事务。迪桑特&可隆战略部由此前的迪桑特中国总裁梁夏準分管。不同于专业运动和时尚运动主要在厦门办公，户外运动事业群将大本营设置在了上海。

　　三个事业群都有相关的设计、品牌、营销等职能，而销售、采购、生产、电商都由集团成立专门的独立部门来全部统筹。其中生产采购由安踏执行董事、丁世忠的哥哥丁世家负责。所有部门都依然向安踏体育董事局主席、集团CEO丁世忠汇报。

　　Amer Sports旗下品牌（始祖鸟、萨洛蒙等等）目前和安踏采用两个财务体系，没有进行合并报表，互相保持独立。不过，原安踏篮球总经理徐阳调任Amer Sports旗下最受关注品牌之一始祖鸟的总经理。

　　对安踏来说，这次架构调整是一场不小的“手术”，带来了许多变化。

　　面对全球性多品牌管理公司的目标，架构调整是往前迈进必要的一步，它再次显示了安踏现在的野心和应对市场的主动性。伴随着收购完成和13个月内三次被做空，他们势必要经受住资本市场更为严苛的考验。

　　安踏真正的考验，在未来。